这是一家中国最大的有机硅生产企业，公司的主营业务为有机硅材料的研发、生产和销售。

2022年该企业募投项目30万/年有机硅单体，和20万吨/年有机硅下游产品深加工项目建成并投产，目前这家公司已具备60万吨/年有机硅的生产能力。

从2021年开始，该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续两年实现了增长，并在2022年以1.82亿元的薪酬创出了历史新高。

(资料图片)

当一家公司发生经营问题或者遇到财务状况时，管理层通常会进行裁员来减少开支，此时支付给职工薪酬这个指标将出现下降。

所以支付给职工以及为职工支付现金这个指标连续增长并且创出历史新高，则说明该企业目前正处在高速发展期，每年都在招兵买马向外扩张。

但是在2022年第四季度，这家公司有机硅产品的利润空间却出现了大幅的下降，这势必会减少该企业的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在大幅回撤了65%以后，于近期出现了放量上涨的态势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股有机硅概念板块中，东岳硅材（股票代码：300821）这家上市企业2022年财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，东岳硅材的主营业务为有机硅原材料的制造及中间体的加工。

该企业有机硅深加工产品的收入占比为83.68%，中间体的收入占比为7.65%，其他业务的收入占比为6.35%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，根据CAFSI统计，2022年我国初级形状聚硅氧烷的出口量为45.3万吨，与2021年相比增长了20.6%。

而随着国内有机硅技术工艺逐步成熟，国产质量不断提升，有机硅国产化进程快速推进，有机硅进口量持续下降趋势，出口量持续快速增长，进口替代效应明显。

而在该企业的分红信息中翻译官还得知，这家公司自上市以来累计分红4次，总共派发现金9.06亿元。

并在2019~2022年期间为股东分了4次红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例非常高，说明该公司对股东十分负责。

上面看过了这家企业的基本信息，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第四季度报，并没有任何个人观点。

2021年第四季度，这家企业的净利润高达11.51亿元。到了2022年第四季度，该公司的净利润就降至5.11亿元，同比下降了55%。

这家企业的净利润虽然在2022年出现了下滑，但是在A股有机硅概念板块38家上市公司中却依然能排在第12的位置。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下公司赚钱的能力。净资产收益率是衡量一家企业盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第四季度，该公司的净资产收益率为9.76%，这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过有机硅的生产经营12个月后就能赚到9.76元的净利润。

而这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股有机硅概念板块38家上市公司中排名第17位。这个名次也不低，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

通过上述分析我们了解到，在2022年第四季度，这家企业的规模很大，赚钱的能力也不弱。

净利润下降原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该公司的净利润出现了下降，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第四季度，这家企业净利润下降的主要原因是有机硅利润空间的缩小。

2021年第四季度，这家公司销售100元的有机硅还能赚回37.29元的毛利润，销售毛利率为37.29%。

而到了2022年第四季度，该企业同样销售100元的有机硅却只能赚回14.2元的毛利润，销售毛利率降至14.2%，同比下降了62%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是有机硅的利润空间在A股有机硅概念板块38家上市企业中排名第31位。这个名次非常靠后，说明其产品的利润空间相对来说非常小。

而通过进一步分析翻译官在该公司的利润表中发现，在2022年第四季度，这家企业有机硅利润空间缩小的主要原因是营业成本的高企。

2021年第四季度，该公司的营业收入为67.34亿元，同比只提高了55%。而对应的营业成本却为57.78亿元，同比大幅增长了113%。

营业成本的增长幅度明显高于营业收入，这说明在2022年第四季度，这家企业营业成本出现了大幅度的上涨，而营业成本指的是有机硅原材料的价格。

我们一定要了解，有机硅原材料价格的上涨属于天灾人祸，和管理层的生产经营并没有太大的关系。

所以在未来的季度里，如果该公司原材料的价格出现下降，那么这家企业净利润的增长将是大概率事件。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于该公司有机硅原材料的价格出现了上涨，这不仅大幅降低了该企业的销售毛利率，还使得公司第四季度的净利润出现了下滑。

优点

虽然这家公司的净利润在2022年出现了下降，但是在其财报中翻译官还是发现了一些值得称赞的地方，例如有机硅销售速度的加快。

有机硅产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第四季度，这家公司销售一批已生产的有机硅存货，还需要43天的时间。而现在只需要28天，销售速度加快了34%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对该企业生产的有机硅的需求在增强，这样既提高了公司的营业收入，也增加了净利润。

同时存货周转天数这个指标的下降，也是能驱动该企业净利润增长的因素，这些是需要我们了解的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐东岳硅材这只股票，也没有说东岳硅材公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。